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图：周六福加盟店数量变化；来源：招股书得益于其加盟店数量的增加，周六福依靠这种模式的销售收入分别为4.74亿元、8.07亿元和13.23亿元，占主营业务收入的比例分别为90.69%、86.45%和82.18%。加盟模式的优势是显而易见的——在给周六福带去迅速扩张品牌知名度的同时，也使其获得了更高的市场份额。

正股“坑”转债市场有个有趣的经验，差公司未必是差转债。原因在于，差公司往往促进转股意愿很强，在正股大幅下跌之后通过转股价修正往往能化解系统性风险。而且一旦牛市来临，正是由于是公认的“差公司”，往往股价估值也给予了充分反映，反而可能存在预期差机会。反过来，所谓“牛股”多伤人，因为被投资者给予过高期待。但由于正股表现不及预期，转债估值又透支了潜在正股上涨预期，实际表现看并没有给投资者带来太好的收益，文中的A转债就是如此。因此，好公司不等于好转债，尤其是正股高位发行的转债反而可能由于正股潜在空间被投资、转债估值过高等“坑人”。

估值“坑”与其他“坑”除了正股、条款、一级发行等，转债还有估值坑与其他坑。首先，我们一直强调便宜就是硬道理，除了估值之外，也往往指绝对价格低、所谓的“偏债品种”。但能跌成偏债的个券往往有其道理，不少都是当年转债界的“跳水选手”。这需要投资者仔细甄别；其次，流动性也很重要。有些转债看似性价比很强，但缺乏流动性，一旦看错甚至都无法止损。此外，类似鲨鱼鳍期权的罕见设计也是诸多“坑”之一。

北京朝阳区某房地产中介 左艳峰：（现在）我们好多电脑都给撤了，好多人员也缩减。中国社科院城市与房地产研究室主任 倪鹏飞：比较明显的就是网上的点击或者是访问量，下降更明显，这个明显就反映出从过去的比较强烈的购买欲望转向观望，甚至犹豫。记者在采访中发现，目前二手房价格已经出现了松动，有一些业主都不同程度的将价格下调5%左右，甚至有的到10%，即使在这样的下调幅度下，市场仍旧没有多大起色。

“转股期内，如公司股票连续20个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，公司董事会有权向下修正转股价格，但修正后的转股价格不低于关于修正转股价格的董事会召开前5个交易日公司股票平均收盘价格。若修正幅度在当期转股价格20%以上时，由董事会提议，经股东大会审议通过后实施。”

一开始，何强的工作就是负责淘宝店客服。不到1个月，淘宝店就被查封了。无奈之下，何强和其他销售开始“转型”寻找出路。“时光机随时打卡定位。”何强专门琢磨了广告词，附上软件介绍和微信号，发布在贴吧、知乎、微博等“大流量的平台”，用来吸引顾客。广告词确实打动了一些人，施国强（化名）就是其中一个。作为公司销售，他经常出差，公司用纷享销客App考勤打卡，这让他很烦心，每次只能厚着脸皮请同事帮忙打卡。